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usdt充币教程(www.6allbet.com):行业剖析:汽车业处上行周期 板块迎结构机遇

admin 财经 2021-01-19 42 0

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工银国际研究部 朱帅、余晓毓

受到去年头新冠肺炎疫情影响,中国汽车批发销量在去年2-3月泛起衰退迹象。随同后续社会复工复产,行业销量自4月尾连续改善,反弹幅度高于市场预期。乘用车销量反弹加速,但泛起分化迹象。乘用车销量在下半年加速回升,驱动因素主要来自疫情间积压订单的释放及「金九银十」销售旺季带来的增进。从消费结构来看,豪华品牌及新能源车销量的增速显著,而自主品牌仍面临结构性承压。

传统燃油车方面,德系和日系品牌市场份额进一步提升,主要缘故原由是近年在豪车和紧凑型车市场大获乐成所致。自主品牌则失去传统优势,主要体现在库存历久维持高位和终端折扣率总体加大。预计在后疫情时代,行业整合有望进一步加速,市场领导者的市占率将进一步提升。

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新能源汽车方面,国务院在近期出台的《中国新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》明确在2025年前将中国新能源汽车渗透率从当前的约5%提升至20%,对应同期新能源汽车销量复合增速约40%。此外,我们以为动力电池单位成本进入平价区间及双积分机制的推行都将成为推动后续普及率提升的要害要素。库存降至年头水平,盈利水平将总体改善。从运营方面看,厂商通过提高折扣率大规模促销是近期销量超预期的另一缘故原由。凭据终端调研信息,经销商普遍通过清算老旧车型为引入新车型努力准备。基于当前库存水平,我们判断未来行业整体均价降幅有限,预计行业盈利水平在明年2季度泛起回升。

建议关注三条投资主线

行业重返上行周期,板块迎来设置机遇期。我们预计行业在2021年进入置换周期和报废周期,进而驱动行业需求的连续上行。基于中性假设,我们判断整年汽车批发销量有望同比增进8%-10%的水平。建议关注三条投资主线:1)行业补库存周期延续,豪车经销商在该阶段直接受益,看好宝马、雷克萨斯、保时捷等品牌; 2) 新能源汽车进入确定性成历久,建议关注传统整车厂向电动车生产转型的主题投资机遇;3)看好新能源混动手艺门路相关及锂电产业链的主题投资机遇。

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